光伏行业大浪淘沙！先从这一高分子材料产业开始？
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信息来源：化工新材料
6月13日，有着光伏行业晴雨表之称的第十七届SNEC光伏展（2024）于上海开幕，开幕当天，【化工新材料】团队采访到回天新材光伏BG市场总监王治先生，他指出：“当前，光伏行业正历经波动，许多企业都在密切关注着行业动态，随着竞争的加剧，预计在此次光伏展会之后，部分企业可能会选择退出这一行业。”
正如王治先生所说，目前，光伏行业正遭遇空前严峻的挑战。从行业内的激烈竞争和企业盲目入市的行为，到针对光伏产品出口的国际贸易壁垒日益加剧，所有这些因素都清晰表明，在内外部压力的双重作用下，光伏行业的竞争格局已经进入了一个新的、更加激烈的阶段。
胶膜产业为何如此惨烈？
伴随全球绿色低碳转型进程的推进，光伏产业受到了越来越多的关注，近几年，大批企业积极布局、扩产硅料、硅片、电池片、组件、光伏胶膜、光伏玻璃、逆变器和光伏树脂等产品。
然而，随着严重的行业内卷以及相关原料供给侧的变化，各家公司的经营状况呈现出高低起伏的不同局面，特别是光伏胶膜行业，在上下游波动的共同夹击之下，许多企业在2023年以及2024年第一季度的业绩都受到了重挫。
表1：上市胶膜企业业绩
受到重挫的可能原因
（1）市场需求有限
首先，光伏产业链中，光伏胶膜起着至关重要的作用，它不仅能作为封装材料保护电池片，还能根据特定的原料、助剂，提高组件的光电转换效率、抗PID（电势诱导衰减）、抗UVID（紫外衰减）等性能。
加之，以目前市场对光伏组件的运营寿命要求以及其不可逆的组装过程而言，可以说，胶膜对于光伏组件是一种不可或缺的存在。
但是，比起硅电池片这一核心构件，作为辅材之一的胶膜其实仅占电池组件生产成本的3%～7%，这就意味着，这个行业的市场规模并不大，按照市占率保持在50%上下的福斯特的营收来测算，2023年的全球胶膜市场规模大概也就450亿左右。
另外，根据国际能源署报告显示，2023年，全球的光伏装机容量为374.9GW（千兆瓦），按照每GW新增光伏装机容量需要约1000~1200万㎡胶膜来计算，2023年的市场需求约为374900~450000万㎡左右，而这一数据也大致对应了表1的6家上市胶膜企业披露的总销量。
目前，在全球胶膜行业一直处于“一超多强”局面中，除了福斯特，只有海优威、斯威克的市占率相对较高，基本在10%~20%左右。而且，抛开表1中的6家上市胶膜企业以及斯威克，还有百佳年代、祥邦科技等一众企业瓜分市场，据了解，刚刚终止IPO的百佳年代的全球封装胶膜规划产能就已超130GW。
4月11日晚间，福斯特宣布避免造成新增产能闲置，拟延期年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目的消息。原计划于今年6月份建成的项目，目前拟延期到2025年底建成，即延期一年半的时间。
（2）利润空间压缩
以2023年6大胶膜上市企业中唯二盈利的两家企业福斯特、赛伍技术为例，其毛利率近年来均有不同程度的下滑：2021年~2023年，福斯特的胶膜毛利从25.66%下滑至15.6%、14.6%；赛伍技术的胶膜毛利从13%下滑至7.8%、6.4%。
从整体的净利润来说，截至2024年一季度，两家企业在近一年多以来的净利润增速甚至出现大幅下降的情况。除了有限的需求量，影响企业胶膜产品盈利的一个重要因素就是其原料粒子的成本。据海优威2023年报披露，在胶膜需求侧和主要原材料供给价格反复波动的双向夹击之下，其胶膜产品的毛利率受到严重影响。
此外，在电池和组件技术从P型转向N型的趋势之下，新技术对光伏封装胶膜提出了更多样化的需求，这种转变也促进了POE、α-烯烃等关键化工新材料的国产替代进程。
2023年是国产POE爆发元年，贝欧亿3万吨/年特种聚烯烃及配套项目的投产标志着POE国产化正式开启。直至今年4月，该公司又实现了国内首批光伏级POE产品的批量销售。
不过在突破国产化的背后，市场竞争形势日益严峻，这一材料的产能建设一哄而上，同质化竞争问题凸显。据不完全统计，截至2023年年底，国内POE的总规划产能已然突破350万吨/年。
众所周知，POE是乙烯和α-烯烃的共聚物，针对光伏级的POE，1-辛烯POE即8C的POE拥有更高的模量（拉伸模量、弯曲模量）与撕裂强度，以及更低的玻璃化转化温度，熔体指数的范围也更广，性能优势明显。但是，国内上游树脂生产企业目前还是以1-丁烯POE即4C的POE为主。
可以说，光伏级POE原料供给受限直接影响了胶膜企业的采购成本。不过，越是接近用户端，越是存在各种替代性方案，以POE为例，尽管性能优势明显，但由于价格贵、加工性能较之EVA也更差，大部分厂商都在推广一种EPE复合膜方案，即共挤POE：EVA+POE+EVA，使其POE材料用量降低而不影响组件性能，而EVA膜企也在采取措施改进热解问题对电池的影响，可见未来会有一番激烈竞争。
说到这里，就不得不提2022年至2023年年末，EVA粒子价格的下行对胶膜厂利润的影响，首先，从直观上看，原材料成本降低似乎应该提高胶膜厂的利润，但实际情况并非如此，参照各大胶膜厂的净利润便可知一二。
可能的原因，小编认为有以下几点，若读者朋友们有更多见解可在评论区留言讨论。
库存损失：若胶膜厂在EVA粒子价格高时购入了大量库存，价格下行会导致库存价值下降；
价格战：EVA粒子价格下降可能会引发市场上的价格竞争，胶膜厂为了保持市场份额，可能不得不降低自己的产品价格；
需求疲软：EVA粒子价格的下降可能是由于市场需求减弱导致的。如果终端需求不旺盛，胶膜厂可能面临销量下降的问题；
成本转嫁：胶膜厂可能已经与客户签订了长期合同，原材料成本的下降可能不会立即反映在产品售价上，因此短期内利润可能不会增加；
技术方向不确定性：电池技术的不断迭代发展可能导致胶膜厂在研发和调整生产配方上投入更多成本，这些成本可能会抵消原材料价格下降带来的优势；
资金链风险：膜企与国内外上游化工材料企业的结算和汇款机制也将直接影响企业的现金流，鉴于胶膜业务需要较大的运营资金来维持运转，这一点尤其关键；
客户结构风险：膜企的客户结构可能影响其在市场竞争中的表现，如果客户集中度过高，可能会增加企业的经营风险
（3）扩产周期短
与光伏产业链中的其他环节，如通常需要大量的资本支出和较长建设周期的硅料生产、硅片制造等相比，光伏胶膜行业的特点是相对轻资产，并且扩产周期较短，这主要是因为胶膜的生产主要依赖于配方和工艺流程，而不是大量的固定资产投资。
这种轻资产模式就决定了胶膜扩产周期较短，而且扩建产能相对容易，同时也可能导致行业进入门槛相对较低，从而增加市场竞争。
2022年，香港最大的汽车玻璃维修及更换服务商之一信义储电在向新能源方案提供商转型时，就以约人民币6000万元的价格收购了苏州金韦尔的光伏胶膜生产线，跨界胶膜行业。在SNEC 2024期间，该公司展示了其光伏胶膜系列产品。
据透露，该公司的胶膜年产能已达到50GW，涵盖EVA、POE、EPE等多种类型。截至2023年底，该公司的胶膜产品已顺利通过了中国前15名头部光伏组件制造商中的8家的认证。此外，其中6家制造商已开始采购该公司的胶膜产品。
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